目前悲觀情緒的影響，不少貿(mào)商都采取了“零庫(kù)存”戰(zhàn)略，以銷貨為主，原則上不再增加任何的庫(kù)存。“這也是鋼貿(mào)商的一種轉(zhuǎn)型，他們直接向下游供貨，砍掉中間的成本以求增加利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)?！狈治鰩熣f(shuō)。本周鍍鉻光軸走出前低后高的格局，受建材“北材南下”淡季效應(yīng)影響，上周鋼鐵庫(kù)存較去年同期明顯回升。雖期市明顯走高，但周初市場(chǎng)對(duì)后市信心不足，商家報(bào)價(jià)普遍下調(diào)。當(dāng)前要解決企業(yè)盈利下降、負(fù)債率高的現(xiàn)狀，可能的途徑仍是通過(guò)擴(kuò)資產(chǎn)、增盈利的通脹模式解決。這也是近期市場(chǎng)反彈的一個(gè)主要原因。但用通脹模式來(lái)解決企業(yè)難題并不是科學(xué)方法，難以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，通脹模式絕非良策。進(jìn)入12月之后，鍍鉻光軸社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入窄幅震蕩狀態(tài)，但建筑鍍鉻光軸出現(xiàn)了連續(xù)上升，顯示天氣因素對(duì)市場(chǎng)需求產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的影響。同時(shí)，受天氣影響，個(gè)別地區(qū)的港口仍部分鍍鉻光軸積壓，對(duì)后期庫(kù)存形成壓力。周末國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)都有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回暖勢(shì)頭進(jìn)一步得到鞏固。但冬季鍍鉻光軸需求趨弱勢(shì)頭可能會(huì)越來(lái)越明顯。

所謂“北材南下”現(xiàn)象，指的是北方地區(qū)進(jìn)入冬季之后，當(dāng)?shù)匦枨笫軞鉁氐纫蛩赜绊憥缀跬?，南方市?chǎng)與北方市場(chǎng)的鍍鉻光軸價(jià)格差價(jià)拉大，北方地區(qū)的鋼廠、貿(mào)易商順勢(shì)采用低價(jià)政策，將鍍鉻光軸資源南運(yùn)分流的現(xiàn)象。但今年的情況有些不同，在東北鋼廠在大力推出訂貨優(yōu)惠政策之后，近期華東、華南地區(qū)的建筑鍍鉻光軸生產(chǎn)鋼廠也相應(yīng)作出了反映。在南方天氣尚可而需求還不錯(cuò)的背景下，南方鋼廠的這種積極下調(diào)價(jià)格的策略，對(duì)當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的上行必然帶來(lái)壓力，同時(shí)也縮小了南北的價(jià)差，從而有利于阻止北方鍍鉻光軸南下，進(jìn)而對(duì)北方鋼廠形成新的壓力。另外，他估計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間，還會(huì)視情況采取進(jìn)一步的措施。供給將出現(xiàn)反彈：盈利模型預(yù)計(jì)短期內(nèi)鍍鉻光軸有回升的可能，另外唐山地區(qū)的高爐開工率也出現(xiàn)了回升，對(duì)全國(guó)粗鋼產(chǎn)量下滑貢獻(xiàn)較大的短期內(nèi)的恢復(fù)將帶動(dòng)整體產(chǎn)量的回升。粗鋼產(chǎn)量回升背景下，相對(duì)堅(jiān)挺：根據(jù)我們對(duì)粗鋼產(chǎn)量的判斷，后期回升的概率較高，所以在黑色產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，我們較為推薦做多原材料；另外，當(dāng)前在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中，只有螺紋鋼主力合約相對(duì)于現(xiàn)貨升水，其他品種均為貼水狀態(tài)，我們認(rèn)為后期會(huì)出現(xiàn)一定的回歸。偏高的鋼廠庫(kù)存成為突出矛盾，鋼廠被迫降價(jià)將進(jìn)一步抑制鍍鉻光軸價(jià)格：在剔除了粗鋼產(chǎn)量擴(kuò)張的外部因素之后，我們看到重點(diǎn)鋼廠的鍍鉻光軸庫(kù)存處于歷史較高水平，同時(shí)從鋼價(jià)與鋼廠庫(kù)存的相關(guān)系來(lái)看，二者高度負(fù)相關(guān)，如果短期內(nèi)價(jià)格沒有明顯改善，鍍鉻光軸將陷入一個(gè)相對(duì)負(fù)面的循環(huán)之中。